异质结乘风碳中和，晋能科技出席国际光伏产业高峰论坛

满来梁、高家梁煤矿部分煤种下调10元/吨。

原计划在2012年前完成该探矿权的探转采项目审批工作，2013年至2016年投资50亿元建成年产600万吨的大型煤矿，并在10年内陆续投资400亿元建成循环经济园区。争论焦点：谁应补缴资源价款而潞安集团停止继续支付相关款项的原因则是：2013年1月11日，山西省国土资源交易事务中心组织了涉案煤矿探矿权转让交易鉴证工作，并于当日出具了《山西省矿业权转让交易鉴证书》晋国土资交矿转鉴[2013]第(001)号;2013年1月15日，山西省国土资源厅在其网站上发布了《山西省左权县高家庄煤矿勘探(保留)探矿权转让结果公示》。

具体履行方式为：在潞安集团应向神火公司支付案涉探矿权转让剩余价款29.59亿元的基础上减去5亿元。该款项由山西省自然资源厅于会议纪要签署后3个工作日内向神火股份出具补缴款征收通知，并办理转让审批登记手续。按照合同约定，此次转让价款为46.9966亿元人民币，由潞安集团分八笔付与神火股份，而最后一笔支付的期限为2015年底前根据神火股份的公告，潞安集团迄今仅支付了第一笔转让价款9.4亿和第二笔转让价款中的部分款项8亿，合计仅约17.4亿，随后即不再支付后续款项。且双方均不以任何理由对转让价款提起争议。

8月26日，神火股份发布仲裁案件进展暨签署《和解协议》的公告。并且对于神火股份来说，可以快速回收债权，对企业尤其是对于上市公司来讲能够尽快补充现金流。宏观经济的转型与电力需求的增速下滑，是煤炭消耗减少的大背景，而在夏季市场中，我们之前也同样提到，7-8月份民用电的季节性增量在1000亿千瓦时左右，这个数字甚至略高于工业用电的增量，由此可见夏季市场的主要驱动因素其实是季节性问题，背后的主因就是气候变化。

2019年以来，随着煤炭进口量的逐月攀升，进口通关配额收紧再度出现，尤其是7月份进口量达到3288万吨，1-7月份累积进口超过1.87亿吨，按照2018年额度，剩余5个月的额度不足1亿吨，再次引起市场对下半年进口量的担忧。库存恶化，多环节累积犹如堰塞湖：纵观各环节的库存，高基数与低耗速的特点，致使库存犹如堰塞湖一般的存在，有效化解的方法只有从两极入手，一是供给端减产缩量或进口的配额大幅收紧，间接加速各环节库存层层去化。再是沿海雨季的延长，使得全国大范围内进入高温的时间点同比去年晚10天左右，导致高温时间较短，气候的影响拖累夏季沿海煤耗日均减少近10万吨，推导到全国火电厂就是约100万吨的量。在《继续反弹驱动不足，煤市旺季仍需等待》中进一步分析夏季煤炭市场再次出现旺季落空的可能。

4库存恶化，多环节累积犹如堰塞湖通过前文的分析，我们可以看到供强需弱、供需宽松是当前现货市场的主要特征，其直接导致的结果就是终端库存的去化缓慢甚至不降反增以及社会库存的大量累积，鉴于坑口环保措施的要求，产地很难进行堆存，那么我们的观察点就是中转港口与终端电厂的库存（中国（太原）煤炭交易中心微信平台据国泰君安期货、煤炭资源网、卓创资讯等相关消息编辑整理）。

今日北方港口动力煤市场稳中下行。在总用电量增速下滑的同时，水电的发力造成火电发电量进一步走弱。旺季需求疲软，动力煤不旺。16月水电发电量累计同比增速为11.8％，2018年同期为2.9％，与之对应的是，16月火电发电量累计同比增速仅为0.2％，2018年同期为8％。

本周开始，北方港口动力煤市场进入下行通道。往年，受到电厂提前备库存影响，动力煤价格一般在五六月出现上涨行情。最新一期沿海六大发电集团煤炭库存量为1765万吨，2018年同期为1540万吨，同比高出224万吨。汽车的情况显示，16月汽车产量累计同比下降14.2％，连续8个月累计同比增速为负。

2017年原煤产量为34.4亿吨，2018年原煤产量为35.4亿吨，2019年16月原煤产量累计同比继续上升2.6％。Q5500大卡煤贸易商报价围绕在590元/吨附近上下浮动，Q5000大卡煤贸易商报价围绕在515元/吨附近上下浮动，预计本周价格将以小幅下跌为主。

房地产数据显示，16月房地产销售面积累计同比增速下降1.8％，远低于2018年同期3.3％的增速。8月初煤炭需求有所增加，但由于高库存和对旺季接近尾声的预期，沿海电厂对北方港口的采购、内陆电厂对坑口的采购力度都不足以支撑一次有效的反弹，电厂基本控制了采购节奏或者说港口价格涨跌节奏，目前处于被动去库存阶段。

供应量持续增加2016年以来煤炭价格持续上行，其驱动在于2016年煤炭供给侧结构性改革之后，产量出现了显著下滑。据统计，16月全社会用电量累计同比增速为5％，2018年同期为9.43％，其中工业用电量增速为2.9％，2018年同期为7.53％。从产量来看，2016年112月原煤产量为33.63亿吨，同比2015年下降9.4％，产量下降3.2亿吨，但随着政策从去产能调整为保供稳价之后，煤炭产量逐年回升。根据《煤炭工业发展十三五规划》的要求，化解淘汰过剩落后产能8亿吨/年左右，通过减量置换和优化布局增加先进产能5亿吨/年左右，到2020年煤炭产量为39亿吨。国内原煤产量稳定增加，对煤炭价格上方形成压力，后期随着榆林等地煤炭限产政策的放松，国内产量将延续上升态势。陕蒙地区煤价涨跌互现，各矿根据自身的产销情况进行调整，价格波动幅度多维持在10元/吨左右。

从今年的宏观情况来看，国内整体经济增速有所回落。月度日耗数据显示，2018年7月沿海六大发电集团月度日均耗煤量为77.41万吨，2019年7月为66.69万吨，仍显著低于2018年的水平。

随着华东天气渐渐炎热，近期电厂日耗有所恢复，但当前的日耗恢复并未超越季节性。从港口的情况来看，最新一期长江口煤炭库存为854万吨，2018年同期仅为683万吨，下游库存持续累积。

从历年情况看，进入七八月，火电与水电需求均达到当年高峰水平。随着《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》《2016年能源工作指导意见》《煤炭工业发展十三五规划》等文件的推出，煤炭行业去产能工作展开，煤炭产量快速压缩，带动了煤炭价格持续上行。

截至8月6日，沿海六大电厂库存合计1732.35万吨，环比增加3.65万吨，日耗68.51万吨，环比减少0.27万吨，电厂日耗呈持续下降走势，对动力煤采购积极性放缓。另从进口来看，国外动力煤的进口意愿持续攀升。火电增速大幅下滑，造成电厂的耗煤量显著下降。今年降雨量偏多，6月水电发电量增长明显，预计七八月水电发电量进一步增加，迎来峰值，一定程度上替代火电需求。

产地方面，山西晋北地区受北方港口煤价下跌的传导，部分下水煤为主的矿价格小幅下跌5-10元/吨。火电耗煤量下降作为和经济周期走势密切的大宗商品，动力煤受宏观经济的影响较大。

总体来看，后期煤炭先进产能释放有望继续加快，稳定煤炭市场供应预期，保障夏季旺季需求，下游电厂库存维持近年来高位水平，压制补库存需求，动力煤市场呈现旺季不旺特征，维持弱势。电厂库存高位目前来看，电厂的高库存使得电厂对于港口煤炭的采购热情下降。

数据显示，2019年16月原煤进口量为1.545亿吨，累计同比增加5.67％。此外，宏观需求疲弱，造成全社会用电量下滑较为明显。

目前市场整体处于一个疲软的状态，下游询货不积极，贸易商报价按照指数下浮2-5元/吨，但成交量较低。在电厂库存无法有效消耗、日耗回升又较为有限的情况下，电厂对于煤炭采购的积极性回升仍待观察。7月中旬，六大发电集团沿海电厂煤炭库存维持在1600万吨附近绝对高位，由于今年电厂库存可用天数维持历史高位水平，可较大程度保障高峰期需求，后期补库存预期减弱，压制需求随着华东天气渐渐炎热，近期电厂日耗有所恢复，但当前的日耗恢复并未超越季节性。

Q5500大卡煤贸易商报价围绕在590元/吨附近上下浮动，Q5000大卡煤贸易商报价围绕在515元/吨附近上下浮动，预计本周价格将以小幅下跌为主。在电厂库存无法有效消耗、日耗回升又较为有限的情况下，电厂对于煤炭采购的积极性回升仍待观察。

从港口的情况来看，最新一期长江口煤炭库存为854万吨，2018年同期仅为683万吨，下游库存持续累积。8月初煤炭需求有所增加，但由于高库存和对旺季接近尾声的预期，沿海电厂对北方港口的采购、内陆电厂对坑口的采购力度都不足以支撑一次有效的反弹，电厂基本控制了采购节奏或者说港口价格涨跌节奏，目前处于被动去库存阶段。

国内原煤产量稳定增加，对煤炭价格上方形成压力，后期随着榆林等地煤炭限产政策的放松，国内产量将延续上升态势。从历年情况看，进入七八月，火电与水电需求均达到当年高峰水平。